第118章 教授的会面（二）（1 / 3）

  陆泽的姿態没有变。还是那种鬆弛的、半靠在沙发背上的姿势。但他略微调整了一下说话的方式，使得语速稍微放慢，措辞更具体。

  “我给你举一个例子。“

  陆泽说，“这周二，sec发了裸卖空禁令，保尔森公布了两房的火箭筒方案。金融股当天暴涨，雷曼涨了百分之十六。“

  “我看到了。“古尔斯比点头，“市场的反应是积极的。“

  “股票市场的反应是积极的。“

  陆泽说，“但同一天，雷曼的五年期cds利差只收窄了不到百分之二。“

  古尔斯比的眉头动了一下。

  “你的意思是……“古尔斯比说得比平时慢了一些，“股票市场觉得雷曼好转了。但信用市场不同意。“

  “对。同一家公司，同一天，两个市场给出了完全相反的判断。“

  “为什么？“

  “因为这两个市场的参与者不一样。“

  陆泽展开来说，“股票市场是散户、共同基金、etf。这些人看新闻，看標题。sec说禁止裸卖空，他们听到的是政府在保护我们。保尔森说火箭筒，他们听到的是政府会兜底。所以他们买。“

  “但cds市场的参与者只有大型投行的交易台、顶级对冲基金和少数主权基金。这些人不看標题。他们看雷曼的隔夜回购利率有没有继续恶化，看雷曼拿出来做抵押的资產有没有被交易对手拒收，看雷曼的商业地產敞口这周又减值了多少。“

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  “sec的禁令不会让雷曼的资產负债表多出一美分的净资產。保尔森的火箭筒是对著两房的，不是对著雷曼的。cds市场的那些人知道这一点。所以他们不动。“