第95章 公开信（1 / 2）

  远星资本在过去数月中持有能源领域的多头头寸。我们目前正在系统性地削减这些头寸。

  我们这样做，不是因为我们认为油价必然到达了顶点——没有人有这个能力。

  短期內，投机资金的惯性仍然可能把价格推得更高。

  但我们认为，当前的油价水平，已经不再为多头提供合理的风险补偿。

  且当前的油价已经使得实体经济和居民生活的状况趋於恶化，远星认为这並不能长久持续。

  二、关於美国金融体系的健康状况

  这是这封信的核心部分，也是我们决定打破沉默的原因。

  贝尔斯登在三月份的崩塌，被许多人解读为一个孤立事件——一家管理不善的投行，因为过度集中於次级抵押贷款市场而自食恶果。

  我们不同意这种解读。

  贝尔斯登暴露的问题——过度槓桿、资產估值不透明、对短期融资的过度依赖——並非贝尔斯登独有。这些结构性的脆弱性，以不同的程度和形式，广泛存在於美国金融体系的多个核心节点中。

  我们希望就以下几个方面，向市场提出审慎的关注建议：

  （1）商业地產相关资產的估值审慎性

  美国商业地產市场正在经歷显著的价值重估。然而，部分金融机构在其资產负债表上，仍然以接近歷史峰值的价格，对其持有的商业地產相关资產进行標註。

  我们注意到，在当前的信贷紧缩环境下，这些资產的实际可变现价值，与帐面標註价值之间，可能存在相当显著的差距。

  我们建议持有大量商业地產敞口的金融机构，儘快启动独立的、基於当前市场可比交易数据的资產重估程序，並向投资者提供更加透明的披露。 ↑↑